Ключевая ставка может снизиться до 19 % уже 25 июля: финансовый прогноз «Банки Сегодня» | Банки Сегодня

25 июля Банк России проведёт очередное заседание совета директоров, и главным вопросом повестки вновь станет ключевая ставка. На фоне замедляющейся инфляции и признаков охлаждения экономики растут ожидания, что регулятор перейдёт к более решительным действиям по смягчению денежно-кредитной политики….

25 июля Банк России проведёт очередное заседание совета директоров, и главным вопросом повестки вновь станет ключевая ставка. На фоне замедляющейся инфляции и признаков охлаждения экономики растут ожидания, что регулятор перейдёт к более решительным действиям по смягчению денежно-кредитной политики. По оценке редакции Банки Сегодня, существует высокая вероятность, что ставка будет снижена с текущих 20% до уровня 19% годовых.

Консенсус смещается к -1 п.п.

После июньского снижения на 1 процентный пункт Банк России занял выжидательную позицию, однако сопроводительные заявления представителей регулятора в июле стали заметно мягче. Зампред ЦБ Алексей Заботкин прямо допустил возможность снижения более чем на 1 п.п., сославшись на позитивные сигналы по инфляции.

Официальная годовая инфляция сейчас находится на уровне около 9%, а базовая — и вовсе на отметке ниже 8%, что позволяет Центральному банку действовать проактивно. При этом прогноз по инфляции на 2026 год остаётся на уровне 4%, что также формирует пространство для снижения ставки без угрозы перегрева.

Экономика замедляется, а кредиты дорожают

Несмотря на восстановление деловой активности после шоков 2023 года, экономический рост по итогам I полугодия 2025 выглядит скромнее — около 1,2–1,4% по предварительным оценкам Минэкономразвития. Сокращение потребительского спроса, снижение активности на ипотечном рынке и рост просрочек по необеспеченным займам указывают на то, что текущая ставка в 20% постепенно начинает «душить» кредитную динамику.

По данным ряда опросов среди аналитиков, подавляющее большинство респондентов считает снижение ставки на 1 п.п. (до 19%) наиболее вероятным сценарием. Этот прогноз разделяют как коммерческие банки, так и научное сообщество. Некоторые участники рынка допускают более смелый шаг — до 18,5% или даже до 18%, однако пока это остаётся маловероятной альтернативой.

В кулуарах Госдумы не исключают и резких решений, в частности, глава комитета по финрынкам Анатолий Аксаков ранее говорил о целесообразности «ускоренного смягчения». Но, как отмечают эксперты Банки Сегодня, в отсутствие радикального улучшения макроданных регулятор скорее всего выберет более консервативный путь.

Вывод редакции:
Рынок и участники банковского сектора уже закладывают в ожидания снижение ключевой ставки на июльском заседании, и наиболее вероятной целью выглядит уровень 19% годовых. Это станет сигналом к продолжению цикла смягчения, начатого в июне, и отчасти поддержит кредитную активность во втором полугодии. Однако более агрессивные шаги (до 18,5% и ниже) возможны лишь в случае ускоренного снижения инфляции и более внятной стагнации деловой активности.

По материалам